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12,46 € |
+0,12 € |
+0,96 % |
17.04/17:35 |
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WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000KC01000 |
KC0100 |
- € |
- € |
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Klöckner & Co-Aktie: strukturell niedrigere Margen in Zukunft
04.10.2012
Nomura Equity Research
London (www.aktiencheck.de) - Neil Sampat, Sarah Barr, David Radclyffe, Tyler Broda und Patrick Jones, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) unverändert mit "reduce" ein.
Im Rahmen einer Studie zur europäischen Stahlbranche werde die Erwartung geäußert, dass die Aktienkurse der Konzerne zunehmend von den Gewinnprognosen für 2013 bestimmt würden. Im Hinblick auf die Konsensschätzungen, die auf EBITDA-Ebene eine 30%ig Erholung unterstellen würden, seien Zweifel angebracht. Historisch gesehen sei ein Wachstum beim Bruttoinlandsprodukt von mindestens 1,0 bis 1,5% nötig gewesen, um Zuwächse bei der Stahlnachfrage auszulösen. Die Annahme zum Nachfragewachstum für 2013 werde derweil von 3% auf 0% zurückgeschraubt.
Der Aktienkurs von Klöckner & Co sei sehr eng mit der Entwicklung des Stahlpreises verknüpft. Die Stahlpreise dürften wegen des weiten Abstands zu den Preisen in China und dem gedämpften Ausblick für 2013 weiter fallen. Die Klöckner-Aktie notiere 15% über den Juli-Tiefs. Steigende Rohstoffkosten zusammen mit einem schwachen dritten Quartal würden bezüglich des Gewinnmomentums zu einer negativen Sichtweise führen. Das Q3-EBITDA dürfte am unteren Ende der Planung liegen. Die Margen dürften in Zukunft strukturell niedriger sein als in der Vergangenheit. Der Markt rechne im Durchschnitt in 2013 mit einer Erholung des EBITDAs um 58%. Demgegenüber würden die Nomura-Analysten nur einen Zuwachs von 45% unterstellen.
Das Kursziel werde im Zuge einer Kürzung der Ergebnisschätzungen von 7,50 auf 6,50 EUR zurückgesetzt. Die 2013er EV/EBITDA-Multiple von 7,7 bedeute einen ungerechtfertigten 11%igen Aufschlag gegenüber dem Sektor.
Die Analysten von Nomura Equity Research bleiben bei ihrer Empfehlung die Aktie von Klöckner & Co zu reduzieren. (Analyse vom 02.10.12) (04.10.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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